Räntebrev

Den geopolitiska utvecklingen angav fortsatt tonen för utvecklingen på de finansiella marknaderna och efter att vapenvilan mellan USA och Iran spruckit vände såväl oljepriser som obligationsräntor upp. Internationella valutafonden, IMF, sänkte sin prognos för den globala BNP-tillväxten från 3,1 till 3,0 procent för 2026, men höjde samtidigt tillväxtantagandena för 2027 från 3,2 till 3,4 procent. I rapporten pekar IMF på att riskerna har stabiliserats jämfört med situationen i april då den förra prognosen släpptes. Riskerna bedöms dock fortfarande vara större på nedsidan även om det också finns en del uppsidesrisker som till exempel starkare teknikinvesteringar, sänkta handelshinder och olika strukturreformer. I Sverige pekade BNP-indikatorn på en starkare tillväxt under det andra kvartalet vilket bekräftar bilden om en återhämtning i den svenska ekonomin. Den internationella BNP-statistiken indikerade en något starkare utveckling än förväntat i Europa medan den amerikanska tillväxten kom in lägre än analytikernas prognoser. 

Företagens rapporter för det andra kvartalet har överlag varit starka och visar att många företag hanterat det osäkra omvärldsläget på ett bra sätt. Samtidigt finns det en allmän oro för att AI-optimismen har varit för stor, vilket lett till en hög volatilitet i aktiemarknaden. 

Den europeiska centralbanken lämnade som förväntat sina styrräntor oförändrade och gav inte några nya signaler om riktningen för penningpolitiken framöver. Marknaden diskonterar för närvarande två höjningar under de kommande tolv månaderna från ECB:s sida. Fed lämnade sin ränta oförändrad i intervallet 3,50 % – 3,75 % och även om kommentarerna under presskonferensen lutade åt det hökaktiga hållet gjorde marknaden bedömningen att sannolikheten för en räntehöjning i september har minskat. De korta räntorna sjönk och dollarn försvagades efter räntebeskedet. De långa obligationsräntorna steg däremot, och räntan på den 30-åriga amerikanska statsobligationen uppgår för närvarande till 5,23 %, den högsta nivån på nära 20 år. Samtidigt har de amerikanska realräntorna stigit i takt med marknadsräntorna och ligger nu på de högsta nivåerna sedan finanskrisen 2008–2009. Utvecklingen kan förklaras av flera faktorer, men det är tydligt att investerare kräver en högre löptidspremie i en miljö präglad av stor osäkerhet. 

Efter ett antal månader med stark utveckling i kreditmarknaderna fick vi se något stigande kreditspreadar under juli. De högre riskpremierna kompenserades dock i stor utsträckning av de löpande yielderna som gav stöd. I marknaden rådde ett sedvanligt sommarlugn och primärmarknadsaktiviteten avtog nästan helt under andra halvan av månaden. Bland de transaktioner som genomfördes kan nämnas att Intrum gav ut en obligation med fem års löptid till en fast ränta om sju procent, motsvarande en kreditspread om cirka 420 punkter. Det emitterade beloppet uppgick till 525 miljoner euro och det får ses som ett styrketecken att Intrum lyckades genomföra denna transaktion efter de svårigheter bolaget haft. Intrums branschkollega, Hoist Finance, presenterade en stark kvartalsrapport vilket fick kursen på bolagets aktier och obligationer att stiga. I övrigt kan noteras att efterfrågan på obligationer emitterade av datacenterbolag har mattats av något, vilket återspeglas i att två annonserade transaktioner inom sektorn inte genomfördes. 

Våra fonder utvecklades i lite olika riktningar. Se nedanstående uppställning över avkastning och andra nyckeltal:

Simplicity Likviditet +0,22 %
Simplicity Företagsobligationer +0,27 %
Simplicity Global Corporate Bond -0,15 %
Simplicity High Yield +0,43 %