Räntebrev

Juni blev ännu en månad som kom att domineras av politiska händelser, där den eskalerade konflikten i Mellanöstern var den som tilldrog sig mest uppmärksamhet. Efter att Israel bombat olika mål inne i Iran vilket följdes av iranska motangrepp blandade sig USA in i konflikten när de bombade tre olika kärnanläggningar inne i Iran. Detta ledde i sin tur till en iransk robotattack mot en amerikansk militärbas i Qatar. Efter några dagars upptrappning utlystes dock en vapenvila mellan Israel och Iran efter påtryckningar från USA. Marknadsreaktionerna efter de här händelserna blev förvånansvärt små och investerarnas riskvilja återvände snabbt.

Vid Natos toppmöte i Haag enades medlemsländerna om att varje land skall göra årliga investeringar i försvar och säkerhet motsvarande fem procent av sin BNP. De ökade investeringarna är en konsekvens av det ökade hotet från Ryssland, men också en väg framåt för att säkra ett fortsatt amerikansk engagemang i försvarsalliansen. På den ekonomiska fronten kom det siffror som visade att den amerikanska ekonomin krympte med 0,5 % under det första kvartalet. I Sverige sänkte regeringen sin tillväxtprognos för den svenska BNP-tillväxten under 2025 från 2,1 % till 0,9 %. Det är framför allt den svaga privata konsumtionen som drar ned tillväxten, vilket öppnar upp för satsningar i höstbudgeten som blir den sista inför valåret 2026. I syfte att stärka den svenska bostadsmarknaden meddelade regeringen även att de slopar det skärpta amorteringskravet samt att nivån på bolånetaket höjs.

Norges Bank stod för månadens stora överraskning då de valde att inleda sin räntesänkningscykel genom att sänka räntan med 25 punkter till 4,25 % samtidigt som de signalerade att ytterligare sänkningar kan komma i höst.

Riksbankens sänkning av styrräntan från 2,25 % till 2,00 % var helt planenlig och ledde därmed inte heller till några större marknadsrörelser. Den uppdaterade räntebana som presenterades i samband med räntebeskedet lämnar dörren öppen för ytterligare en sänkning i år. Riksbanken har också justerat ned sina prognoser för såväl inflation som tillväxt.

Feds räntebesked innehöll få överraskningar då räntan lämnades oförändrad, BNP-prognosen reviderades ned och inflationsprognosen höjdes något. Fed-ledamöternas nya dot-plots som också presenterades i samband med räntemötet var om något en aning hökaktiga. Slutsatsen är att Fed vill vänta och se vilka effekter finanspolitik och tullar får innan de agerar. Föga förvånande möttes Feds räntebesked av hård kritik från Donald Trump som i ett inlägg på Truth Social bland annat skrev att USA inte har någon inflation och räntorna borde sänkas till nivån en till två procent. Det spekuleras för närvarande i om Trump kommer namnge en ny chef för Fed i förtid i syfte att underminera Fed-chefen, Jerome Powells position. Något som dock borde uppskattas av presidenten är att Fed sänkte sitt kapitalkrav för amerikanska banker då det går hand i hand med de regellättnader som Vita Huset eftersträvar.

Den stora osäkerhet avseende den geopolitiska och ekonomiska situationen som för närvarande råder förmådde inte att förändra det goda risksentiment som för närvarande råder i kreditmarknaden. De nedgångar som vi såg i samband med Israels attacker på Iran blev kortvariga och marknaden återhämtade sig snabbt. Kreditspreadarna i den europeiska High Yield-marknaden, mätt i form av kreditindexet iTraxx Crossover, är nu lägre än vad de var vid ”Liberation Day”-eventet i början av april. Styrelsen i Kvika Bank avvisade propåerna om samgående från Islandsbanki och Arion Bank med hänvisning till att buden inte till fullo reflekterar värdet i Kvika Bank. Samtidigt indikerade de att de är beredda att lyssna om någon av parterna skulle vara beredda att förbättra sitt erbjudande.

Nyemissionsaktiviteten fortsatte vara hög och ett tydligt mönster var att vi fick se ett antal förstagångsemittenter i den nordiska marknaden. Vi anser att det är positivt att det tillkommer nya företag då det bidrar till en större bredd i marknaden. Simplicity deltog bland annat i emissioner i XPartners, Alfa Laval, Bulk Infrastructure och Volvo Cars. XPartners är ett Private Equity-ägt konsultbolag och var det enda helt nya innehavet som vi investerade i under månaden.

Samtliga fonder hade en stark utveckling och steg under månaden. Se nedanstående tabell för aktuella avkastningssiffror och nyckeltal: