Räntebrev

Under maj varierade marknadssentimentet i takt med nyhetsflödet kring konflikten i Mellanöstern. Detta ledde till en fortsatt hög volatilitet inom de flesta tillgångsslag, men den underliggande riskviljan var dock fortsatt god. Donald Trump reste till Kina för ett toppmöte med Xi Jinping under vilket de båda ledarna bland annat diskuterade handelspolitik, AI, halvledare och Taiwan. Mötet följdes i vanlig ordning av diverse uttalanden från Trump, men marknaden tog det hela med ro och starka marknadsreaktioner uteblev.  

Den amerikanska arbetsmarknadsstatistiken för april visade på låg arbetslöshet, många nya jobb och en beskedlig löneinflation. USA:s kärninflation, den så kallade PCE-inflationen, steg med 0,2 procent i april och med 3,3 procent i årstakt. Utfallet var i stort sett i linje med förväntningarna, men visar att det är en bit kvar ned till 2-procentsmålet. I Fed-protokollet från mötet i slutet av april kunde man utläsa att hög inflation, den osäkra utvecklingen i Mellanöstern, tullar och stigande energipriser kan medföra att styrräntan kan behöva vara högre en längre tid. Sammantaget kan vi räkna med att Feds räntebesked den 17 juni och framförallt kommunikationen i samband med detta, kommer bli en riktig nagelbitare. Extra intressant i sammanhanget är ju att avgående ordföranden Jerome Powell ersattes på posten av Kevin Warsh den 22 maj. 

I Europa visade de olika inköpschefsindexen på en fortsatt avmattning i ekonomin som en följd av konflikten i Iran. Det är framförallt inom tjänstesektorn som en minskad efterfrågan kan skönjas, men nedgångar syns även i industrin. Samtidigt fortsätter priserna att stiga och ECB-ledamoten Elisabeth Schnabel varnade i ett anförande för spridningseffekter från högre energipriser till resten av ekonomin. De flesta bedömare räknar med att ECB höjer räntan med 25 punkter den 11 juni vilket också indikeras av marknadens prissättning.  I Sverige visade BNP-statistiken på en lägre tillväxt än förväntat och det är tydligt att det är svårt att få upp farten i den svenska ekonomin. Till skillnad från sina centralbankskollegor har Riksbanken dock ett enklare läge då den svenska inflationen har fortsatt överraska på nedsidan. De flesta analytiker räknar med oförändrad ränta från Riksbanken under 2026 och stora delar av 2027. Marknaden fortsätter dock att prisa in knappt två höjningar under de kommande 12 månaderna. 

I kreditmarknaderna fortsatte det starka sentimentet drivet av god riskaptit och inflöden. Intrum annonserade en fullt garanterad nyemission om 7,5 miljarder kronor i syfte att stärka sin balansräkning. Beskedet togs emot positivt och ledde till stigande obligationspriser. Ericsson meddelade att man kommer att flytta sitt huvudkontor och verksamhet från Kista till Hagastaden med start 2028. Beskedet är positivt för Castellum och Atrium Ljungberg som tillhandahåller de nya lokalerna, men negativt för Corem som tappar en stor och viktig hyresgäst. Även om Ericssons besked inte var helt oväntat sjönk både Corems aktier och obligationer efter att nyheten blivit känd. Norion Bank fick en bot av Finansinspektionen efter att de identifierat bristande rutiner i bankens rutiner för kundkännedom.  

  En transaktion som stack ut var den från Polar Data Centers som gav ut en obligation på 750 MEUR för att finansiera färdigställandet av ett antal datacenter i Norge. Emissionen är intressant, dels för att den är mycket stor för att vara i den nordiska marknaden och dels för att den visar på det stora intresse som finns för investeringar inom det här området. Utöver Polar DC deltog vi även i emissioner i bland annat Axentia Group, Oeyfjellet Wind och Tieto Enator. 

Samtliga fonder hade en bra utveckling och steg under månaden. Se nedanstående uppställning över avkastning och andra nyckeltal:

Simplicity Likviditet +0,26 %
Simplicity Företagsobligationer +0,53 %
Simplicity Global Corporate Bond +0,60 %
Simplicity High Yield +0,80 %