Räntebrev

Under månaden var det tvära kast på såväl marknaderna som inom det politiska området. Efter en rekordlång nedstängning öppnade den amerikanska statsapparaten upp igen efter att ett antal demokratiska senatorer röstat för republikanernas budgetförslag. Som en konsekvens av detta har publiceringen av makrostatistik återupptagits, vilket givit investerare mer data att förhålla sig till. Den data som publicerats har i mångt och mycket varit svag och bland annat visat på en arbetsmarknad som vacklar och konsumenter som deppar. Den ekonomiska utvecklingen tros vara en av orsakerna bakom ett utspel från Donald Trump om att skicka ut checkar om 2000 dollar per person till det amerikanska folket i vad han kallar en ”tullåterbäring”. Om detta förslag blir verklighet och vad det i sådana fall kommer få för inverkan på inflationen återstår att se.  

I Storbritannien presenterade den brittiska regeringen sin höstbudget som togs emot med viss lättnad då den innehöll lägre skattehöjningar än befarat. Samtidigt brottas landet fortfarande med svag tillväxt och det lär dröja innan ekonomin vänder upp. Moody’s höjde Italiens kreditbetyg från Baa3 till Baa2 med hänvisning till ökad politisk stabilitet. Detta var den första höjningen på över 23 år för Italien vars kreditbetyg varit det lägsta bland G7-länderna. 

I slutet av månaden publicerades statistik som visade att den svenska ekonomin växte mer än förväntat under det tredje kvartalet. Även om man skall vara försiktig med att dra för långtgående slutsatser av utvecklingen under ett enskilt kvartal bekräftas ändå bilden om en ekonomisk återhämtning i Sverige. 

Förväntningarna inför den amerikanska centralbankens räntemöte i december har växlat kraftigt under månaden. Efter ett antal uttalanden från en rad olika Fed-ledamöter lutar marknaden återigen åt en sänkning men osäkerheten är fortsatt hög. En annan fråga rörande Fed som diskuterats flitigt är ryktet att Kevin Hassett kommer att efterträda Jerome Powell som chef för Fed. Om Hassett, som för närvarande är chef för Vita Husets ekonomiska råd, blir utnämnd kan vi förvänta oss en större följsamhet från hans sida vad gäller president Trumps åsikter om styrräntan. Protokollet från det senaste ECB-mötet visade däremot att ECB är ganska nöjda med hur penningpolitiken är utformad just nu och marknaden förväntar sig för närvarande ingen ytterligare sänkning från deras sida. 

Marknaden för företagsobligationer utvecklades väl, även om en högre volatilitet kunde märkas i den globala kreditmarknaden. Det norska företaget Hawk Infinity Software hamnade i rampljuset efter att en anonym uppgiftslämnare bland annat hävdat att det förekommer oegentligheter i företagets redovisning. Kursen på bolagets obligationer sjönk trots att såväl berörda myndigheter som bolaget bemötte anklagelserna som de menar är felaktiga. Vi minskade vårt innehav i Hawk Infinity under månaden och våra fonder påverkades endast i begränsad omfattning. Sporty Group som driver en rikstäckande kedja för träningscenter i Norge förvärvades av Private Equity-bolaget Celero Capital vilket fick kursen på bolagets obligationer att stiga. SBB gjorde en stor affär då de avyttrade en större del av sin portfölj med samhällsfastigheter till Public Property Invest. Affären gör att SBB övergår till att bli mer av ett investmentbolag. På ratingfronten fick både Fastpartner och Axactor sina respektive kreditbetyg höjda, vilket togs emot positivt av marknaden.  

Primärmarknadsaktiviteten var mycket hög med ett stort antal nyemissioner. Även om ett stort antal transaktioner genomfördes har vi kunnat notera att en hel del affärer inte genomförs, vilket vi ser som ett sundhetstecken då det tyder på att investerarna kräver balanserade villkor för att investera. Vi deltog bland annat i nyemissioner i Bonnier Fastigheter, Eco Data Center, Infront och Noba Bank. 

Samtliga fonder hade en fortsatt god utveckling och steg under månaden. Se nedanstående tabell för aktuella nyckeltal och avkastnings siffror:

Simplicity Likviditet +0,19 %
Simplicity Företagsobligationer +0,22 %
Simplicity Global Corporate Bond +0,17 %
Simplicity High Yield +0,38 %