Räntebrev

Efter mer än två år av stridigheter lyckades Israel och Hamas komma överens om ett första steg i en fredsplan för Gaza innefattande bland annat vapenvila och ömsesidiga fångutväxlingar. Avtalet anses vila på en bräcklig grund, men ses trots detta som en stor framgång för USA och för president Trump som agerat fredsmäklare. Stämningen i relationerna mellan USA och Kina växlade kraftigt under månaden då hot om höjda tullar följdes av mildare tongångar och i slutet av månaden möttes även Donald Trump och Kinas ledare, Xi Jin Ping för ett toppmöte där handelsrelationerna diskuterades. Det planerade mötet mellan Trump och Putin som skulle ägt rum i Budapest, ställdes dock in och USA införde även nya sanktioner mot Ryssland och deras handelspartners.

På den ekonomiska fronten fick vi inte mycket vägledning från USA då statsapparaten fortfarande är nedstängd, vilket gör att tillgången till statistik är mycket begränsad. I Frankrike steg de långa obligationsräntorna efter att den franske premiärministern Sébastien Lecornu avgått, men situationen lugnade dock ned sig efter att han blev återvald några dagar senare.

I Sverige kom det in starka BNP-siffror vilket indikerar att den förväntade vändningen för den svenska ekonomin kanske till slut är på väg. Enligt statistik från Arbetsförmedlingen kan en viss vändning anas även i den svenska arbetsmarknaden då antalet nya jobb ökade från bottennivåerna under sommaren. Riksbankens företagsundersökning visade dock att de svenska företagen är fortsatt pessimistiska och att de inte ser någon märkbar förändring sedan i våras.

Den politiska händelseutvecklingen skapade en del volatilitet i marknaderna, men i slutändan valde investerarna att fokusera på den ekonomiska utvecklingen och på företagens resultat för det tredje kvartalet som började publiceras under månaden. Generellt sett har majoriteten av de företag som har rapporterat överträffat marknadens förväntningar vilket givit stöd åt aktiemarknaderna. Det är dock värt att notera att ett antal centralbanksledamöter var ute och varnade för höga börsvärderingar under månaden.

I USA sänkte centralbanken, Fed, styrräntan med 25 punkter till intervallet 3,75–4,00 procent. Beslutet var väntat, men åsikterna bland Fed-ledamöterna gick isär då vissa ledamöter ville bibehålla räntan oförändrad och andra sänka mer. Kommentarerna från Fed-chefen Powell tolkades också som hökaktiga och marknadens prissättning visar för närvarande att förväntningarna på en sänkning i december har minskat. ECB valde att lämna räntan oförändrad och fortsatte att hänvisa till vikten av inkommande data och att utformningen av penningpolitiken kommer avgöras från möte till möte. Beskedet gjorde inga större avtryck på marknaderna.

I kreditmarknaderna inleddes oktober med stigande kreditspreadar och ökad volatilitet, men sentimentet förbättrades successivt och avslutningen på månaden blev stark. Volvo Cars kvartalsrapport var mycket bättre än marknadens förväntningar vilket fick kurserna på bolagets obligationer att stiga. Heimstaden Bostad presenterade ett starkt resultat samtidigt som S&P bekräftade bolagets långsiktiga kreditbetyg om BBB- och höjde utsikterna från negativa till stabila. Detta innebär en ökad sannolikhet för att Heimstaden Bostad skall börja kunna betala utdelning igen och både Heimstad Bostads och Heimstaden AB:s obligationer steg efter beskedet. Kosmetikföretaget LR Health meddelade att de ställer in sin kupongbetalning och att de har inlett diskussioner om så kallat ”Stand Still Agreement” med en grupp obligationsägare i syfte att ge parterna temporär tid att förhandla. Beskedet kom efter att bolaget tidigare meddelat att de kommer bryta mot covenanterna i obligationsvillkoren, men var trots detta oväntat och marknadsreaktionerna blev negativa.

I primärmarknaden var det stort fokus på nyemissioner inom High Yield-segmentet då många Investment Grade-bolag befunnit sig i tysta perioder. Andelen förstagångsemittenter var hög, vilket innebär både risker och möjligheter för oss som investerare. Vi deltog bland annat i emissioner i förpackningsbolaget Alltub, mikromobilitetsbolaget VOI och detaljhandelsföretaget Åhléns. Samtliga fonder hade en god utveckling och steg under månaden.

Samtliga fonder hade en god utveckling och steg under månaden. Se nedanstående tabell för aktuella nyckeltal och avkastnings siffror:

Simplicity Likviditet +0,22 %
Simplicity Företagsobligationer +0,42 %
Simplicity Global Corporate Bond +0,19 %
Simplicity High Yield +0,45 %