Räntebrev

September inleddes med en eskalering av konflikten i Mellanöstern med stigande olje- och gaspriser som följd. Priset på Brentolja steg snabbt från nivåer på 91 dollar till upp mot 100 dollar per fat och nådde senare nivåer kring som högst 110 dollar. Trots upprepade försök att hitta en lösning på konflikten verkar inte någon lösning vara nära förestående och attacken mot Saudiarabiens öst-västliga pipeline förvärrade oron för ett lägre utbud av olja ytterligare.  

De stigande energipriserna tillsammans med en stark amerikansk arbetsmarknad, optimistiska inköpschefer och ett något högre inflationsutfall bidrog till att räntorna på amerikanska statsobligationer fortsatte stiga. Räntan på en tioårig amerikansk statsobligation uppgår för närvarande till cirka 5,33 procent vilket är den högsta nivån sedan 2007.  Den amerikanska centralbanken höjde sin styrränta till intervallet 3,75-4,00 % vid sitt direktionsmöte i september. Marknaden tolkade kommunikationen från Fed som något mer hökaktig, vilket fick räntorna på obligationer med kortare löptider att stiga. De långa räntorna föll dock tillbaka efter räntebeskedet, vilket kan tolkas som att investerarna är lättade över att Fed har upprätthållit sin oberoende ställning och inte låtit sig påverkas av politiska påtryckningar. 

Även europeiska räntor steg under månaden, bland annat som en konsekvens av ökade förväntningar om kommande räntehöjningar. Den europeiska centralbanken, ECB, höjde också sina räntor med 25 punkter i ett beslut som ECB-chefen, Christine Lagarde, beskrev som en ”no-brainer”. Frankrike sticker ut ur ett negativt perspektiv då de franska räntorna stigit betydligt mer än övriga europeiska räntor och räntespreaden mellan franska och tyska tioårsräntor nådde under månaden nivåer på över 100 punkter. Frankrike är nu det land inom eurosamarbetet som får betala högst ränta när de lånar pengar i obligationsmarknaden. 

Svenska räntor steg också, även om rörelsen var betydligt mindre jämfört med uppgångarna för internationella räntor. Den svenska ekonomin befinner sig i ett något annorlunda läge då tillväxtutsikterna har förbättrats samtidigt som inflationen varit fortsatt låg. Riksbanken lämnade sin styrränta oförändrad, men signalerade samtidigt att räntehöjningar är nära förestående. Riksbankens räntebana indikerar mellan två och tre höjningar fram till september 2027 medan marknaden just nu diskonterar fem höjningar under det kommande året. Den svenska kronan har försvagats märkbart den senaste tiden. Detta kan delvis förklaras av ränteskillnaden mellan svenska och internationella räntor men också av ett svagare, allmänt risksentiment och den parlamentariska osäkerhet som råder efter det svenska valet.    

Efter en stark inledning på höstterminen smög sig en viss oro in i kreditmarknaden som tidigare visat stor motståndskraft mot omvärldsfaktorer som stigande räntor och höga energipriser. Det svagare sentimentet kunde främst observeras i den internationella marknaden medan utvecklingen i Norden präglades av ett mer avvaktande förhållningssätt. Primärmarknadsaktiviteten var trots den ökade osäkerheten förhållandevis god även om ett ökat mått av försiktighet ledde till att ett antal processer drog ut på tiden och att några fick ställas in.  

Keystone som tillhandahåller tjänster till universitet och studenter meddelade att de söker obligationsägarnas godkännande för att göra en förlängning av obligationens löptid med två år. Förslaget är villkorat av vissa ekonomiska eftergifter och av att ägarna tillför mer eget kapital. Företaget är en förlorare på att striktare visumregler i ett antal engelskspråkiga länder lett ett lägre antal internationella utbytesstudenter. Priset på bolagets obligationer sjönk något men Simplicitys fonder påverkades endast i begränsad omfattning. Heimstaden AB:s obligationer utvecklades svagt vilket påverkade utvecklingen i våra fonder negativt. Den svaga utvecklingen kan delvis förklaras av de stigande räntorna men också av rykten om att Heimstaden och Alecta är på väg att avsluta sitt gemensamma ägande i Heimstaden Bostad.  Elsparkbolaget Voi har säkrat en kreditfacilitet från ett antal nordiska banker som kommer användas för att köpa tillbaka bolagets utestående obligation. Beskedet fick priset på obligationen att stiga. 

Simplicity Likviditet stod emot den allmänna marknadsturbulensen och steg under månaden medan Simplicity Företagsobligationer och Simplicity High Yield backade något. Simplicity Global Corporate Bond som har en något längre ränteduration påverkades negativt av de stigande räntorna och föll med 1,27 %. Se tabellen nedan för aktuella avkastningssiffror och nyckeltal. 

Simplicity Likviditet +0,12 %
Simplicity Företagsobligationer -0,15 %
Simplicity Global Corporate Bond -1,27 %
Simplicity High Yield -0,04 %