I dagarna passerade vår globala småbolagsfond 1 miljard kronor i förvaltat kapital – en milstolpe vi är både stolta och tacksamma över. Bakom siffran ligger flera års nötande med en hel del läxor på vägen. Som ett sätt att fira har fondens förvaltare, Anton Kristiansson, blickat tillbaka på tre innehav som på olika sätt fångar vad resan dit har handlat om: bolag som överraskat positivt, händelser ingen kunde förutse, och investeringar som påminner om varför långsiktighet lönar sig. Här är fondens tre mest minnesvärda innehavshändelser genom åren.
Emcor
Amerikanska Emcor är det innehav som funnits längst tid i portföljen – från oktober 2019 fram tills nu. Företaget utför olika typer av tekniska projekt för fastigheter och infrastruktur, som att designa, installera och underhålla datacenter eller installera system för ventilation, värme och kyla. Ni hör själva vilken medvind de haft med allt från energikrisens effekter till AI-utvecklingens behov av ny elinfrastruktur och beräkningskraft.
När bolaget togs in i portföljen hade det ett marknadsvärde på 4,8 miljarder USD. Idag har det vuxit till 37 miljarder USD. Då låg P/E-talet på 15. Nu ligger det på 30. Om lite av medvinden varit inprisad i oktober 2019, och P/E-talet redan då legat på 30, hade aktien alltså haft halva avkastningen mot vad den haft under perioden.
Samyang Foods
Vem kunde tro att ett sydkoreanskt bolag som producerar nudlar med en anka på förpackningen skulle vara en av världens bästa aktier under en period? Från att bolaget togs in i portföljen i januari 2024 tills att den såldes i augusti 2025 steg aktien med runt 580%.
Mycket av avkastningen kom tack vare bolagets försäljningstillväxt. Deras Buldak-nudlar blev virala på TikTok och plötsligt låg försäljningstillväxten på 30-45% årligen i fem års tid. En oerhörd bedrift med tanke på att det är nudlar vi pratar om och att såsen som kom med nudlarna knappt går att äta. En knivsudd måste späs med en deciliter creme fraiche för att inte magen ska gå sönder.
Samyang Foods är fondens sjätte största bidragsgivare sedan start, trots att den bara var i portföljen under drygt 1,5 år.
Xiabu Xiabu
Ett till matföretag på listan. Är jag kanske bara hungrig?
Xiabu Xiabu var ett innehav i fonden under större delen av det första året. Det är ett kinesiskt bolag som driver Hotpot-restauranger, en slags snabbmatsrestaurang där man sitter ihop vid ett bord och lagar mat i en buljonggryta. Det finns motsvarigheter även i Sverige ifall man vill gå på restaurang och laga maten själv.
Aktien gick till en början väldigt bra. Restaurangerna var populära och lönsamheten var hög. Sen kom nyheten: En besökare hade halvvägs genom sin måltid hittat en död råtta i sin gryta. Hur den hamnade där är oklart, men den var i alla fall inte del av receptet. Vid myndighetskontroller före och efter händelsen hittades inga spår efter råttor på restaurangen, men vad gör det när nyheten sprids som en löpeld? Att besökaren var gravid gjorde knappast nyhetsvärdet sämre, och aktien störtdök som naturlig följd.
Är det något Warren Buffett-citat jag inte håller med om så är det ”Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing”. Det låter bra och är säkert en härlig ego-trip att tänka så, men jag har fortfarande ingen aning om hur man ska kunna estimera risken för mediastormar som följd av att en gnagare hamnat i restaurangmaten. Att aktien vägde 0,65% hade jag dock full kontroll över.
Tack!
Stort tack till både andelsägare och samarbetspartners för förtroendet hittills! Vi ser fram emot många år till av avkastning, tillväxt från oväntade ställen, nya trender som håller i sig och, om vi får önska, mindre ohyra i maten.