Aktiebrev

          Avtalet mellan USA och Iran visade sig vara skrivet med blyerts. Det som i juni firades som ett genombrott fick upprepade bakslag med attacker från båda parter. Hormuzsundet stängdes igen och oljan, som marknaden i princip avskrivit kring 73 dollar, klättrade tillfälligt tillbaka över 100 dollar och stängde månaden på 90 dollar. Ändå tändes nytt hopp när Oman föreslog en regional mekanism där Iran och Oman kontrollerar separata leder i sundet.

·        Efter månader av AI-fest kom baksmällan. Alphabet redovisade sitt första negativa kvartalsvisa kassaflöde någonsin som börsbolag, samtidigt som bolaget aviserade investeringar på 205 miljarder dollar – till stor del AI-infrastruktur. Marknaden, som tidigare belönat varje capex-höjning, tryckte nu på säljknappen. Ett index över de sju stora teknikjättarna föll 4,8% på beskedet, den sämsta dagen sedan tullchocken i april 2025. Metas rapport spädde på oron i slutet av månaden då bolaget skruvade upp sin investeringsbudget. Nasdaq-100 föll med 10% från junitoppen, pressat ytterligare av en halvledarsvacka efter uppgifter om ett kinesiskt genombrott i chiptillverkning. Hårdast slog det i Seoul: KOSPI utlöste automatiska handelsstopp två dagar i rad – en historisk premiär – när Samsung och SK Hynix rasade omkring 14% var, detta trots att SK Hynix redovisat sitt mest lönsamma kvartal någonsin. En spegelvänd bild av vårens rekordrusning.

·        Vid Kevin Warshs andra räntemöte den 29 juli lämnades räntan åter oförändrad av Fed, men den här gången röstade tre ledamöter öppet för en höjning. Marknadens förväntningar på räntehöjningar höjdes men främst för de långa horisonterna. Den 30-åriga statsobligationsräntan steg till 5,23%, den högsta nivån på 19 år. Även ECB pausade och höll sina styrräntor oförändrade. Christine Lagarde konstaterade att energichockens fulla inflationsgenomslag ännu inte spelat ut, och även om beslutet var enhälligt medgav hon att några ledamöter frågat sig om inte en höjning borde ha övervägts.

·        Medan Wall Street krampade av AI-oro levererade de nordiska börser stigande kurser. Nordiska IT-bolag drogs visserligen med i sektorns globala nedgång, men i övrigt var uppgången förhållandevis bred, med konsumentvaror, råvaror, försäkring och bank i topp. Storbankerna bröt två års fallande räntenetto, och marknaden firade särskilt SEB:s rapport som slog förväntningarna. Volvo överträffade prognoserna och höjde sina marknadsutsikter för lastbilar i både Europa och Kina, och riskkapitaljätten EQT flög på ett starkt förvaltat kapital. I juli nådde Atlas Copco, Volvo, Traton, storbankerna, Investor och Industrivärden nya högstanivåer.