Lägesrapport April 2025

Donald Trumps aggressiva handelspolitik som kulminerade i ett omfattande paket med tullar mot flera länder och särskilt Kina har skapat stor oro på de globala aktie- och obligationsmarknaderna. Den snabbt eskalerande handelskonflikten har fått betydande ekonomiska konsekvenser och ökad osäkerhet för företag och investerare världen över.  

Sammanfattning av månadens viktigaste händelser: 

Handelskonflikten mellan USA och Kina skakar marknaderna 
Trumps beslut att införa tullar på varor från Kina möttes omedelbart av motåtgärder från kinesiskt håll. Denna kapplöpning av tullhöjningar ledde till ett närmast fullskaligt handelsembargo mellan världens två största ekonomier. Följden blev kraftiga börsfall globalt och ökad oro bland företag, många av vilka har tvingats pausa sina prognoser på grund av osäkerheten. Samtidigt har Trumps öppna kritik mot den amerikanska centralbanken Fed och dess chef Jerome Powell fördjupat osäkerheten ytterligare, särskilt eftersom marknaderna är känsliga för signaler om framtida räntepolitik.

Ränteoro och centralbankernas svåra läge 
De amerikanska obligationsräntorna har reagerat kraftigt på handelsbeskeden. Fed befinner sig i en mycket känslig position pressad av Trumps retorik och det politiska trycket att sänka räntan. Samtidigt har den Europeiska Centralbanken ECB agerat genom att sänka räntan, med fler sänkningar väntade under året. Situationen illustrerar hur handelspolitik nu påverkar penningpolitiken på ett nytt sätt, där centralbankerna tvingas balansera mellan inflationsmål och ekonomisk osäkerhet.

Försvagat konjunkturläge i Sverige och globalt 
Sveriges ekonomi visar tecken på avmattning där BNP växer svagare än förväntat och hushållen är alltmer pessimistiska. Samtidigt visar Konjunkturinstitutets undersökningar att företagen ännu håller uppe framtidstron. Centralbankerna inklusive Riksbanken står inför svåra beslut framöver där marknaden prisar in räntesänkningar trots inflationistiska förutsättningar. Till detta bromsar Kinas industri in och där inköpschefsindex i landet har fallit till den lägsta nivån på över ett år, ett tydligt tecken på att handelskonflikten börjar påverka den reala ekonomin.

Räntefondernas utveckling

Kreditmarknaden inleddes månaden med stigande kreditspreadar och sjunkande kurser på företagsobligationer, men efter beskedet om de pausade tullarna vände utvecklingen. Skillnaden mellan nordiska- och europeiska kreditspreadar steg, där återhämtningen inte varit lika tydlig i den nordiska marknaden. Företagen har börjat släppa sina rapporter för det första kvartalet och även om de flesta bolag pekar på att framtidsutsikterna är väldigt oklara har de flesta bolag levererat resultat som varit bra ur ett kreditperspektiv.